连锁管理盈利模式
国金证券:连锁药房面临发展模式局限性,盈利能力现分化粗放增长的发展模式局限性增大。该研报认为，集中度提升和处方外流是持续看好头部连锁药店的两大主线逻辑，但目前头部连锁药店在门店高速扩张、处方药收入占比提升后，不同企业盈利能力出现分化。在处方外流大趋势下，连锁药房企业需保持良好品类管理能力以缓冲毛利率下行趋后面会介绍。
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连锁药店高速扩张 品类管理凸显分化但零售业务毛利率波动或成影响企业盈利的关键。盈利分化加剧品类管理是关键随着2021年新租赁准则的推行，连锁药店总资产普遍增加，总资产周转率下降。不同企业销售净利率出现分化，而盈利能力差异更多来自于毛利率的区别。虽然加盟扩张模式带来的低毛利批发业务收入占比提是什么。
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国金证券:药店粗放增长时代结束 提质增效方能剑指未来粗放增长的发展模式已经面临越来越大的局限性。集中度提升和处方外流是国金证券持续看好头部连锁药店的两大主线逻辑，但目前头部连锁药店在门店高速扩张、处方药收入占比提升之后，不同企业盈利能力出现分化。在处方外流大趋势下，连锁药房企业只有保持良好品类管理能力以缓后面会介绍。
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